Báo cáo thị trường Vàng & Bạc

Thị trường Kim Loại Quý (Vàng & Bạc):

• Kết thúc phiên giao dịch (giờ Mỹ), giá vàng giao ngay ổn định và đang có xu hướng tăng trở lại quanh vùng 4.124 USD/oz. Trên sàn Kitco, giá vàng ghi nhận ở mốc 4.124,20 USD/ounce; bạc thế giới dao động quanh mức 59,60 USD/ounce (+0.02%). Trước đó trong phiên, giá vàng đã có lúc vọt lên 4.167,00 USD/ounce và bạc chạm 61,03 USD/ounce.
• Dòng tiền bắt đáy và lực mua kỹ thuật hoạt động mạnh khi giá kiểm định thành công hỗ trợ tâm lý 4.000 USD/ounce.
• Tỷ lệ Gold/Silver Ratio đạt mức 69,20 : 1, nhích nhẹ so với phiên trước, cho thấy vàng đang giữ giá tốt hơn bạc trong nhịp điều chỉnh ngắn hạn.

Kinh tế Mỹ & Chính sách Fed:

• CPI và PPI của Mỹ hạ nhiệt làm giảm áp lực thắt chặt tiền tệ. Giới đầu tư dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 4,25% - 4,50% tại cuộc họp FOMC ngày 28 - 29/07/2026. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm ở mức 4,6% và chỉ số DXY gần mốc 101 vẫn đang kìm hãm đà bứt phá của kim loại quý.

Địa chính trị & Năng lượng:

• Rủi ro eo biển Hormuz và Biển Đỏ tiếp tục nóng lên dưới các đe dọa quân sự và cảnh báo từ Mỹ về việc gián đoạn vận tải biển toàn cầu.
• Giá dầu thô Brent duy trì vững vàng trên mức 94,00 USD/thùng (WTI trên 87,00 USD/thùng). Giá năng lượng neo cao duy trì mối lo ngại lạm phát và thúc đẩy nhu cầu tài sản an toàn.

Thị trường Tài chính & Vàng trong nước (Cú sốc buôn lậu kim cương PNJ & SJC tháng 7/2026):

• (a) Vụ PNJ gặp áp lực thanh khoản trầm trọng: Sau vụ triệt phá đường dây buôn lậu 28.000 viên kim cương liên quan đến nguyên Giám đốc P-Lab, niềm tin của người tiêu dùng sụp đổ. CEO PNJ Phan Quốc Công thừa nhận công ty đang chịu áp lực thanh khoản do lượng khách hàng đổ xô bán lại kim cương và trang sức tăng đột biến (tỷ lệ mua vào gấp 5 lần bán ra). Để đối phó, PNJ đã phải chuyển sang chính sách trả tiền chậm trong 120 ngày chia làm 5 đợt (10% - 20% - 25% - 25% - 20%) đối với khách bán kim cương nhận tiền mặt.
• Tác động lên cổ phiếu PNJ: Cổ phiếu PNJ rơi tự do xuống đáy 5 năm, về mức quanh 35.500 đồng/cổ phiếu, bốc hơi 55% giá trị so với đỉnh lịch sử gần 85.000 đồng/cổ phiếu lập hồi cuối tháng 1/2026. Làn sóng bán tháo lan rộng khi dòng tiền rút mạnh khỏi các doanh nghiệp ngành vàng bạc đá quý.
• (b) Vụ SJC nhập lậu kim cương (Tin mới tháng 7/2026): Ngày 20/07/2026, cơ quan điều tra mở rộng chuyên án buôn lậu kim cương, khởi tố thêm 4 bị can tại SJC (trong đó có Trưởng phòng Kinh doanh). Theo điều tra, từ 2022-2024, đường dây này đã tuồn lậu hơn 3.400 viên kim cương từ Hồng Kông (giá trị hơn 500 tỷ đồng) vào hệ thống bán lẻ của SJC. Đáng chú ý, cựu TGĐ Lê Thúy Hằng (người đang chịu án phạt 22 năm tù trong vụ án dập chui vàng miếng trước đó) tiếp tục bị xác định là người chỉ đạo mua lậu số kim cương này để hợp thức hóa qua hệ thống kiểm định SJC.
• (c) Tác động tàn phá lên thị trường vàng trong nước: Sự việc bùng nổ đồng loạt tại cả hai ông lớn SJC và PNJ đã phá hủy hoàn toàn niềm tin của người tiêu dùng đối với các thương hiệu vàng bạc uy tín. Mặc dù giá vàng thế giới đang trên đà tăng (hướng lên 4.124 USD/oz), nhưng giá vàng miếng SJC trong nước sáng nay đã bốc hơi thảm khốc: giảm từ mức 147 triệu/lượng (ngày hôm qua) xuống chỉ còn 140 - 142 triệu/lượng bán ra. Người dân đổ xô đi bán tháo không chỉ kim cương mà cả vàng miếng, khiến các ĐVKD ép giá mua vào xuống sâu và nới rộng chênh lệch mua - bán lên tận 6 triệu đồng/lượng để phòng thủ.

VietinBank: mua tiền mặt 26.062, mua chuyển khoản 26.127, bán ra 26.507 VND/USD.

USD tự do tham khảo: 26.520 - 26.550 VND/USD.

Tỷ giá quy đổi dùng trong báo cáo: 26.507 VND/USD.

• Bid/Ask: 4.124,20 / 4.126,20 USD/ounce
• Thay đổi: -5,20 USD (-0,13%)
• Cao nhất phiên: 4.167,00 USD/oz
• Thấp nhất phiên: 4.075,90 USD/oz
• Quy đổi: khoảng 131,80 triệu đồng/lượng theo giá bid; khoảng 131,86 triệu đồng/lượng theo giá ask.

Nhận xét nhanh:

• Giá vàng miếng SJC trong nước ngày 23/07 giảm mạnh 7,4 triệu đồng/lượng ở chiều mua vào và giảm 4,4 triệu đồng/lượng ở chiều bán ra, khiến biên độ chênh lệch mua - bán nới rộng mạnh lên 6,0 triệu đồng/lượng.
• Chênh lệch giữa giá bán SJC trong nước và giá thế giới quy đổi thu hẹp từ 14,82 triệu đồng xuống mức 10,20 triệu đồng/lượng chủ yếu do tác động của các tin tức tiêu cực trong nước làm suy sụp hoàn toàn niềm tin tiêu dùng, khiến giá vàng miếng SJC bị bán tháo giảm sâu bất chấp xu hướng tăng nhẹ của giá thế giới.
• Chuỗi sự kiện pháp lý tiêu cực tại PNJ (buôn lậu 28.000 viên kim cương qua P-Lab, áp lực thanh khoản phải trả chậm 120 ngày) và SJC (tuồn lậu 3.400 viên kim cương vào hệ thống bán lẻ, cựu TGĐ bị tuyên 22 năm tù) đang tạo áp lực tâm lý kép lên thị trường vàng trong nước: vừa làm giảm niềm tin vào thương hiệu SJC - sản phẩm vàng miếng độc quyền quốc gia, vừa khiến các ĐVKD nới rộng biên độ mua - bán để phòng thủ rủi ro pháp lý và nguồn cung. Đây là yếu tố quan trọng giải thích mức spread 6,0 triệu đồng/lượng bất thường và mức giảm sâu của giá SJC trong nước.

• Bid/Ask: 59,60 / 59,85 USD/ounce
• Thay đổi: +0,01 USD (+0,02%)
• Cao nhất phiên: 61,03 USD/oz
• Thấp nhất phiên: 57,21 USD/oz
• Quy đổi: khoảng 1.904.700 VNĐ/lượng theo giá bid; khoảng 190.500 VNĐ/chỉ.

So sánh định hướng: Với bạc thế giới quy đổi khoảng 1.904.700 VNĐ/lượng, bạc miếng Phú Quý 999 bán ra ở mức 2.299.000 VNĐ/lượng cao hơn thế giới khoảng 394.300 VNĐ/lượng

Phân tích kỹ thuật (Bạc - XAG/USD):

• Bạc có nhịp test cản tâm lý 60,00 USD/oz và đã vượt lên 61,03 USD/oz trước khi lùi lại tích lũy quanh vùng 59,50 USD/oz.
• MA ngắn hạn: Vẫn duy trì trên ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật ngắn hạn 58,50 USD/oz.
• RSI: Đứng ở mức 54 - 58, xung lực tăng tạm thời hạ nhiệt nhưng vẫn giữ trạng thái tích lũy tốt.
• MACD: Cắt lên trên đường 0 và duy trì phân kỳ dương nhẹ.
• CCI: Đang điều chỉnh từ vùng quá mua về vùng trung tính (khoảng 70).
• Hỗ trợ kỹ thuật gần: 58,5 USD/oz; hỗ trợ mạnh: 57,0 USD/oz.
• Kháng cự kỹ thuật: 60,5 USD/oz; kháng cự mạnh: 61,5 USD/oz.
• Kịch bản giá: Bạc cần duy trì nền giá trên mốc 59,0 USD/oz để tích lũy trước khi thực hiện nhịp bứt phá mới hướng đến vùng cản 60,5 - 61,0 USD/oz.

Kịch bản 2 (25%): Địa chính trị leo thang đột biến kết hợp giá dầu Brent vượt mốc 95 USD kích hoạt dòng tiền phòng thủ, đẩy vàng kiểm định lại đỉnh cũ 4.167 USD/oz và hướng tới cản 4.200 USD/oz. Giá vàng SJC trong nước chạm mốc 143 triệu đồng/lượng.

Kịch bản 3 (15%): Lợi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục tăng mạnh kết hợp đồng USD phục hồi đẩy vàng giảm dưới hỗ trợ 4.100 USD/oz về vùng 4.050 - 4.070 USD/oz.

KHUYẾN NGHỊ: Xem xét chốt lời từng phần hoặc hạ tỷ trọng ở các nhịp giá trong nước hồi phục; tránh ôm giữ khối lượng lớn trước các biến động lớn của tỷ giá và rủi ro pháp lý liên quan đến thương hiệu vàng SJC.

LÝ DO: Chênh lệch giá bán SJC trong nước so với thế giới quy đổi tuy đã thu hẹp về mức 10,20 triệu đồng/lượng (nhờ tỷ giá USD tăng vọt) nhưng vẫn còn ở mức rủi ro lớn đối với người nắm giữ nếu tỷ giá USD ngân hàng hạ nhiệt trở lại hoặc SJC bị điều chỉnh thu hẹp khoảng cách. Thêm vào đó, cú sốc SJC bị điều tra tuồn lậu 3.400 viên kim cương và dàn lãnh đạo tiếp tục bị khởi tố đang gây tâm lý hoảng loạn, khiến làn sóng bán tháo SJC gia tăng và ĐVKD nới rộng biên độ mua - bán.

HÀNH ĐỘNG: Bán chốt lời hoặc cắt lỗ một phần danh mục khi giá bán SJC ở vùng 141,5 - 142,0 triệu đồng/lượng để hạ rủi ro.

KHUYẾN NGHỊ: Tuyệt đối hạn chế mua đuổi vàng miếng SJC ở vùng giá hiện tại do rủi ro chênh lệch cao và rủi ro sụp đổ niềm tin thương hiệu SJC; ưu tiên phân bổ vốn thăm dò vào sản phẩm nhẫn tròn trơn hoặc tích trữ bạc.

CHIẾN LƯỢC: Đối với vàng nhẫn, có thể chia vốn giải ngân rải rác ở các nhịp điều chỉnh về sát 135,0 triệu đồng/lượng. Đối với bạc miếng/bạc thỏi Phú Quý, mức chênh lệch khoảng 394.300 VNĐ/lượng so với thế giới là mức hợp lý để gom tích lũy dài hạn từng phần nhỏ.

LƯU Ý THÊM: Trong bối cảnh cả PNJ lẫn SJC đều đang vướng vào lùm xùm buôn lậu kim cương quy mô lớn (PNJ mất thanh khoản, SJC bị điều tra mở rộng), nhà đầu tư cần đặc biệt cẩn trọng với các sản phẩm mang thương hiệu này. Làn sóng tẩy chay hoặc hoảng loạn bán tháo có thể làm giá giảm sâu hơn nữa, bất chấp đà tăng của giá vàng thế giới. Ưu tiên vàng nhẫn 9999 từ nhiều thương hiệu uy tín khác để phân tán rủi ro tập trung.